高端化轉型奏效？燕京啤酒2024年淨利最低10億，行業放緩高增長能否持續
2024年國內啤酒行業整體增長放緩，即便是行業頭部華潤啤酒（00291.HK）、（600600.SH）、百威亞太（01876.HK）也不可避免出現業績增長乏力的情況。
曾經錯失高端化如今正奮起直追的區域性品牌（000729.SZ），在2024年卻獲得了不錯的增長。1月15日，燕京啤酒發布2024年業績預告，預計歸屬於上市公司股東的淨利潤為10億元至11億元，比上年同期增長55.11%-70.62%。
這樣的高增長與燕京啤酒高端化產品密不可分，尤其是大單品燕京U8。燕京啤酒在業績預告中稱，2024年燕京啤酒大力優化產品結構和銷售渠道，推進高端化、年輕化策略，公司銷量穩中有升，特別是大單品燕京U8銷量保持快速增長，成為業績增長的重要之一。
同時，降本增效也是燕京啤酒淨利潤得以高速增長的重要原因。“公司通過優化生產流程，加強成本控製，有效提升運營效率。”燕京啤酒在上述公告中表示。
在業內人士看來，燕京啤酒在2024年優於市場的表現，更多是其前幾年基數相對較低，以及其快速進行高端化轉型正在見效的結果。
香頌資本執行董事沈萌對時代周報記者表示，企業業績增長不能僅關注某一年的增長率，還要看此前的基數。前一年基數較低的企業，之後會有較為明顯的增長，但這是一種均值回歸。
近幾年，在推進高端化、年輕化戰略下，燕京啤酒業績重回快速增長軌道。但當高端化“紅利”逐漸釋放，燕京啤酒後續能否實現持續增長？
圖片來源：圖蟲創意業績高增長背後
超過10億元的年度歸母淨利潤，是燕京啤酒過去40年來的最高峰。在此之前，燕京啤酒的歸母淨利潤在2011年達到過8.17億元的高點。此後，其歸母淨利潤在波動中不斷下滑，2020年該數字僅為1.97億元。
實際上，燕京啤酒在2024年前三季度歸母淨利潤就已經達到12.88億元，這意味著第四季度其歸母淨利潤出現虧損。而在處於銷售淡季的第四季度產生季節性虧損，是啤酒企業的常態。
從增速來看，雖然2024年燕京啤酒的歸母淨利潤未能維持2023年超過83%的同比增速，但在一眾啤酒企業紛紛業績增長乏力的背景下，燕京啤酒表現出更明顯的增長勢頭。
以上市啤酒企業已披露的2024年上半年業績為例，當期百威亞太營收和淨利潤雙雙下滑，華潤啤酒和青島啤酒增利不增收，營收、歸母淨利潤增速均隻有個位數。而兩家高端化起步較晚的區域性酒企燕京啤酒和，當期歸母淨利潤均實現雙位數的高速增長。其中，燕京啤酒歸母淨利潤同比增長47.54%。
眾多企業業績增長乏力背後，2024年啤酒行業所麵臨的消費環境並不樂觀。國家統計局數據顯示，2024年1-11月，中國規模以上企業累計啤酒產量同比下降1.5%。
燕京啤酒能夠在這樣的行業背景下實現高速增長，一方麵源於其近幾年推動的高端化、年輕化策略。
2019年，燕京啤酒邁出高端化轉型第一步，當年推出首個全國化大單品燕京U8。該產品8-10元價格帶的定位，令燕京啤酒避開與其他龍頭主要發力的10元以上高端價格帶和6-8元終端價格帶的直接競爭。
根據研報，燕京U8推出次年，即2020年其銷量即突破10萬噸；2021年銷量同比增長123%。2021年，燕京啤酒在10元以上高端價格帶推出大單品燕京V10；2022年其加快高端化步伐，密集推出10元以上的U8 Plus、燕京S12皮爾森等多個高端新品，帶動燕京啤酒業績快速增長。
但也有業內人士認為，燕京啤酒於2024年的高增長，更多來自此前的低基數以及高端化進程靠後帶來的業績釋放。
“燕京啤酒高端化起步較晚，近兩年高端化進程加速帶來業績的增長；而規模更大的華潤啤酒等企業，布局高端化更早，其帶來的消費紅利逐漸觸及天花板。此外，也不能忽視此前燕京啤酒的低基數帶來的影響。”中國食品產業分析師朱丹蓬對時代周報記者表示。
如何持續？
高端化轉型是如今燕京啤酒增長的關鍵，或也是過去其“掉隊”的主要原因。
成立於1980年的燕京啤酒起家於北京，1989年後，燕京啤酒最初定位為北京市民服務，通過“胡同戰略”選迅速打開市場，聞名北京大街小巷。根據燕京啤酒招股書，1996年燕京啤酒產量達到58.9萬噸，位居全國第一。
2013年，燕京啤酒營收規模達到最高點，為137.48億元，歸母淨利潤為6.81億元。此後，燕京啤酒營收連續四年同比下滑，歸母淨利潤也從2015年開始連續三年呈雙位數下滑。到2021年，其營收規模和歸母淨利潤已經分別滑落至119.61億元、2.28億元。
而同期，雖然其他啤酒企業在營收規模上也有收縮或停滯，但利潤規模仍不斷增長。2013年至2021年，華潤啤酒歸母淨利潤從約19億元增長至約45億元，青島啤酒從19億元增至約31億元。就連當年營收規模不及燕京啤酒的珠江啤酒、重慶啤酒，歸母淨利潤也在2021年分別達到了6.11億元、11.66億元。
燕京啤酒業績轉折的原因在於，2013年啤酒行業觸及天花板，比拚規模的做法不再奏效。很多企業在此期間紛紛求變，除了淘汰落後產能，多家企業也在2016年前後進行高端化轉型。但燕京啤酒未能跟上行業變化步伐，在高端化這條路上姍姍來遲。
“2013年燕京啤酒的銷量約570萬噸，但到2020年隻實現了300多萬噸的銷量，不但沒有實現增長，銷量還更少了，這說明我們對行業的判斷出了問題。”2024年4月，燕京啤酒董事長耿超在公開場合表示，行業早已變了，而燕京啤酒的變革慢了。
2022年當時的新任董事長耿超上任後，提出“二次創業，複興燕京”，並進行大刀闊斧改革，此後燕京啤酒經曆了關廠減員、精簡組織以及產品結構調整等一係列變革。
在高端化提速的2022年，燕京啤酒營收和淨利潤重回兩位數增長；2023年，其營收規模首次超過140億元，歸母淨利潤同比增速超過80%。根據財報，2022年燕京啤酒中高檔啤酒收入占比接近62.86%；2024年上半年，這一比例提升至68.54%。
然而燕京啤酒主要市場集中在華北和華南地區，走向全國之路上橫亙著華潤啤酒、青島啤酒等巨頭，燕京啤酒由高端化轉型帶來的增長還能持續多久？
朱丹蓬對時代周報記者表示，作為區域性啤酒企業，燕京啤酒在高端化方麵有其優勢，即能夠更精準根據不同區域高端啤酒人群的偏好，製定核心產品的口味、規格、價格、渠道，更具備時效性。但與其他龍頭企業相比，其在規模、品牌效應及供應鏈完整度上略顯遜色。
他認為，由於區域性限製，燕京啤酒未來或會遇到增長瓶頸。而在全國化拓展仍存瓶頸之下，燕京啤酒需要在高端化上繼續探索，包括滿足更多元、個性化的需求、挖掘更多細分場景等。
1月16日，時代周報記者就啤酒行業高端化增長是否觸及天花板等問題，致電燕京啤酒證券部，相關人士表示以公司後續發布年報為準。同時，記者就上述問題以郵件方式聯絡燕京啤酒，截至發稿，暫未獲回複。