一個時代的逝去

13號，宜賓銀行登錄港交所。

其實他們挺慘的，也挺難的，當時正值多家公司在港招股發行，頭部的布魯可打新倍數高達5000倍，不少人都是幾百萬幾千萬的上杠杆，而宜賓銀行隻有可憐巴巴的0.07倍，一度被很多人認為會上市失敗。

最終宜賓銀行頂著20倍的市盈率，按照價格下限發行，在上周五暗盤已經破發的情況下，本周一硬生生的把股價拉了回來。

起碼沒有破發。

一

事實上，2021年之後，多家A股上市公司在發行首日都會破發，19年上市的和青島農商銀行算是吃到了最後一波上市紅利，起碼上市之後還曾有過連續漲停的高光時刻。

後麵上市不少銀行，通常都是被市場先砸個百分之二三十，然後看你本事，有能力被公募基金青睞，股價就能回去，如果沒本事，股價就在水底待著吧。

在招股的時候，不少投資者質疑宜賓銀行為什麽要頂著20倍市盈率上市，價格太高。其實也對，放眼整個板塊，也隻有九江銀行的市盈率比宜賓銀行高，四大行甚至隻有五倍左右的市盈率。

但這也不怪宜賓銀行，目前他們的市淨率隻有1.17，總不能破淨發行吧。破淨發行，我估計宜賓銀行的高管會承受很大的壓力，也會給自己埋上一顆定時炸彈，到時候就怕自己說不清。

幾年前破淨發行曾經引起過市場的較大爭議，認為這是“國有資產的流失”，很多媒體還隔空爭論過這件事。

但最終，蘭州銀行股價還是破發了，這很正常，不必苛責他們，工行在港股市場曾經都頂著三倍市盈率好長時間。

知道三倍市盈率是什麽概念嗎？97年韓國金融危機，國家都快破產了，韓國的銀行股市盈率都要五倍以上，08年美國次貸危機，美國幾大銀行處於破產邊緣，市盈率照樣八到十倍。

我們的工行，如此的現金牛企業，在外資的眼裏隻值三倍市盈率。怪不得散戶總說要奪回金融定價權。

二

自從22年年初蘭州銀行上市之後，三年的時間裏，已經沒有任何商業銀行在A股掛牌上市，知難而退的他們，僅2024年一年，就有安徽馬鞍山農村商業銀行、安徽亳州藥都農村商業銀行、江蘇海安農商行三家銀行撤回了發行上市申請。

申報滬市主板上市的有湖州銀行、湖北銀行、江蘇昆山農商行。湖北銀行、江蘇昆山農商行審核狀態顯示為已受理，湖州銀行2023年11月被問詢後暫無最新進展。

申報深市上市的則有廣州銀行、東莞銀行、廣東南海農商行、廣東順德農商行。廣州銀行目前審核狀態為中止。

宜賓銀行的上市，更像是一種多年來三次衝刺IPO未果，最終在港股掛牌給方方麵麵一個體麵的交代。就像，登錄上交所之後，最大的感言是“終於和10年前的1206大案做了最終的告別”。

看看地方法人銀行的幾大代表，、、、，他們騰飛起航的幾大標誌性動作就是引進戰投、登錄A股、開設全國機構，雖然現在理財子公司這種多金融牌照也成為了銀行之間拉開差距的一個因素，但強弱差距，最主要的就是前麵那三條。

但現在後來者已經沒有機會了，一來地方銀行問題重重，上市很難，二來就算上了市也未必融多少資。頂多就是有個廣告效應，給領導層記了一功。

宜賓銀行已經撐了四天，任務估計也快完成了，大形勢下不可能一直有能力搞資本運作，未來回歸正常的交易量和市場價也是常態。不必苛責他們，因為就算在A股上市也是如此。

市場大環境不一樣了。

三

以前行情好的時候，地方講的是領頭羊效應，讓底子好一些的銀行盡可能的走出去，上市也好，開外地分行也好。

但現在不同了，強的要帶弱的，聯合、合並成了主旋律。五六年前，單單山東這邊，安丘、聊城、菏澤的農商銀行都曾提出過上市的考慮，有的甚至還花了不少錢去鋪墊運作，最後都不了了之。

對嘛，過好自己的日子就行了，真要想出名，去讚助個中超球隊也是個辦法。

前兩天，新疆組建統一農商銀行的申請通過，誰能想到，連新疆都走到了時代改革的前列，而且一出手就一步到位，直接搞大法人。

現在主要經濟省份，細算起來也就河北、山東等少數幾個地方沒有實行省聯社改革，也沒有具體方案出爐。

他們還在等。

就在地方銀行AH股上市青黃不接的時候，地方銀行合並之風風起雲湧，遼沈銀行，山西銀行等應運而生，2025年開年半個月的時間，江蘇新疆兩省省聯社改革方案落地。

時代，從做大做強變成了報團取暖。

時代也不一樣了，以前地方銀行靠著房地產，靠著地方支柱產業做大做強，現在反而變成了一片片的地雷陣橫亙在身前，靠著房地產貸款做起來的那些銀行高管們也紛紛落馬。

就在今晚，萬科總裁祝九勝被公安機關帶走調查。

五六年前，地方銀行的上市往往都是地方政府的頭號政績工程，我甚至見過銀行包機帶著幾百人去深圳組團敲鍾，前一天的答謝晚宴上，各種奢侈，各種豪華，第二天清早，數十輛大巴車繞交易所數圈。

那種勃勃生機，萬物競發的境界，猶在眼前。

但那些人現在都已不在了。最終還是“桃李春風一杯酒，江湖夜雨十年燈”。